🚀 Salida a bolsa de Reddit
Hacer un IPO en el NYSE, formulario S-1, unit economics
Hola a todo el mundo!
Después del break de la semana pasada seguimos 💖
Hoy vamos a hablar de la reciente salida a bolsa de Reddit
¿Os acordáis que hace unos meses hablábamos de cómo el mercado de las startups tecnológicas se había complicado mucho?
Pues la noticia de la salida a bolsa de Reddit es importante porque, para muchos, es la señal de que al fin la industria se está recuperando
Veamos los highlights ⬇️
🌃 Reddit = centro neurálgico de internet
Quienes os defináis como chronically online ya sabéis de qué va Reddit
Pero para los que no, Reddit es un foro de internet lanzado en el año 2005, y que a día de hoy está en el top 10 de páginas web con mayor tráfico del mundo
Sus fundadores son Steve Huffman y Alexis Ohanian, que fueron apoyados por la aceleradora de startups Y Combinator (de la que ya hemos hablado en otros posts)
Allí conocieron al que más tarde sería su nuevo co-founder, Aaron Swartz, cuyo paso por la historia de internet ha dejado huella, pero no ahondaremos en eso hoy
Después de lanzar Reddit oficialmente, sus fundadores optaron por una estrategia poco ortodoxa (pero efectiva) para hacerlo crecer:
Llenaron el foro de bots que interactuaban entre sí, para dar la sensación a potenciales usuarios de que el foro tenía vida y así lograr que personas reales participasen en él
Reddit fue creciendo rápidamente hasta convertirse en el centro neurálgico digital que es hoy en día, donde puedes encontrar comunidades sobre casi cualquier cosa
Por mencionar algunas de sus comunidades, encontramos desde temas más populares como:
r/VentureCapital → sobre la industria VC, tendencias, experiencias profesionales, etc
r/DataIsBeautiful → sobre gráficos visuales con información útil
r/QuantumComputing → sobre computación cuántica
Hasta cosas locas, como:
r/BirdsArentReal → sobre que los pájaros en realidad son drones del gobierno para espiar a la gente
r/FlatEarth → sobre que la tierra es plana
r/BreadStapledToTrees → sobre publicar fotos de rebanadas de pan grapadas a árboles 🤐
Su modelo de negocio es sencillo: el foro es gratuito para los usuarios, y la monetización viene a través de la publicidad
En su caso, se basa en una especie de “publicidad camuflada”, que se puede ver en el foro como si fuera parte del contenido como tal. Parecido a lo que se hace en Forocoches
Algo muuuuy interesante que ha ocurrido con Reddit recientemente es que han abierto una nueva línea de ingresos: utilizar toda la data que tienen en el foro para nutrir y entrenar distintos LLMs (Large Language Models, programas como ChatGPT)
Esto último ha convertido a Reddit en una empresa especialmente atractiva para el sector tecnológico y sus inversores
La infografía de arriba es de App Economy Insights, y por resaltar algunas cosas:
Vemos que el 98% de su facturación llega desde la publicidad, y el 80% viene de Estados Unidos
A pesar de tener una facturación total de 804 millones de dólares, la empresa aún no es rentable
Y algo interesante, es que tienen una inversión en I+D brutal (438 millones de dólares) para una empresa que, en principio, no tiene base científica, y menos de aún de deep tech intensiva en Investigación y Desarrollo.
A quien le interese profundizar en data sobre Reddit, aquí dejo el formulario S-1 que se presenta a la SEC para realizar la salida a bolsa, y que contiene decenas de páginas sobre sus unit economics
💰 Hablemos sobre salir a bolsa
En el post anterior hablamos de los M&A. Junto con las salidas a bolsa, el M&A es uno de los tipos de “exit” que puede hacer el fundador de una compañía
Estos exit ocurren porque los fundadores de la empresa en algún momento quieren vender un porcentaje de sus acciones para tener dinero líquido con el que comprarse una casa, hacer una nueva inversión, o lo que sea
En la industria tech la salida a bolsa se conoce como “IPO”, Initial Public Offering, y así es como probablemente lo vais a ver referido en prensa, podcast, Twitter, etc.
El proceso de un IPO en bastante complejo, pero lo es aún más si la idea es realizar el IPO en un mercado híper competitivo, como lo es el NYSE (New York Stock Exchange)
En líneas generales, el paso a paso para salir a bolsa sería:
Se contrata un Investment Banking que acompañe en el proceso (Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, etc)
Se realiza un due diligence suuuuper exigente revisando todos los aspectos financieros, legales y comerciales de la empresa. El objetivo es que toda esa información después sea trasladada de manera transparente al mercado, y generar el formulario S-1 que mencionaba arriba
Se fija un rango de precio por la acción, dependiendo del resultado del análisis hecho en el due diligence y de las condiciones de mercado. Por ejemplo, el rango de Reddit se estableció entre 31 y 34 dólares por acción.
Empieza un “roadshow” con el objetivo de que los grandes inversores se interesen por adquirir las acciones nuevas una vez la empresa cotice en bolsa. Es decir, allanar el terreno
Con la retroalimentación recibida por esos inversores, se determina un precio por acción. En el caso de Reddit se estableció a 34 dólares
Finalmente la empresa sale a bolsa. Y esto puede irle bien, o puede irle mal 🤷♀️
Reddit salió a bolsa el 21 de marzo, y al instante el precio de su acción ya había subido un 48% (CNBC)
⬆️ Fluctuación de la acción de Reddit esta última semana (MarketWatch)
Ese es un dato extremadamente positivo, teniendo en cuenta que otras empresas han visto cómo el precio de su acción se desplomaba después de la salida a bolsa, como el caso de WeWork
Salir a bolsa es muy útil porque se convierte en la principal herramienta que tiene una empresa para financiarse.
En el caso de Reddit, que como veíamos aún no son rentables, esto es fundamental
Con el IPO, Reddit ha recaudado entorno a 750 millones de dólares de nuevos inversores que les han comprado acciones nuevas.
El precio de 48 dólares de la acción les otorga una valoración total (market cap) de 9,5 mil millones de dólares, que está cerca de la valorización que se otorgó a la compañía en 2021 de 10 mil millones
Y como otro dato curioso, dentro de su cap table (actuales inversores de la empresa) encontramos a Tencent con un 11%, el fondo de inversión gigante de China del que ya hablamos en el post de la industria gaming; y a Sam Altman, CEO de OpenAI y del que hablamos cuando ocurrió su telenovela, con un 8,7%
Otra vertiente sobre este tema de las salidas a bolsa son aquellos IPOs frustrados, es decir, intentos que distintas empresas han hecho pero que por distintos motivos no han resultado.
Pero eso ya lo veremos otro día 👀
Gracias por leerme!
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Hasta el próximo sábado! ☀️