📚 M&A: Casos de fracaso y de éxito
Amazon y Whole Foods, Microsoft y Nokia, fusiones en el sector bancario
Hola a todo el mundo!
Hoy vamos a profundizar en un tema que hemos referenciado en otras ediciones: el M&A ⬇️
🔍 Merge & Acquisition
Se le dice M&A a cuando una compañía absorbe otra (acquisition), o se fusiona con ella (merge)
En una fusión, dos empresas se combinan para formar una nueva, mientras que en una adquisición, una empresa compra otra sin crear una nueva entidad.
Nota: la mayoría de las veces que escuchéis sobre M&A probablemente sea sobre una empresa que ha comprado/absorbido otra. Las fusiones son menos comunes
A la empresa compradora se le llama “buy-side”, mientras que la que es comprada es el “sell-side”
Microsoft es conocida por ser una de las empresas que más ha participado en procesos de M&A
Aquí algunos de sus casos más notorios (App Economy Insights):
Las empresas participan en M&As por diversas razones:
1️⃣ Para fortalecer su modelo de negocio: Por ejemplo, cuando una empresa que es buena en X se fusiona con otra que es buena en Y.
Un ejemplo de esto es cuando The Walt Disney Company compró Pixar Animation Studios para absorber a su equipo creativo y explorar esa línea artística
2️⃣ Para entrar en un nuevo mercado: Un M&A es una forma "rápida y fácil" de expandirse a otros países. Consiste en buscar una compañía de la misma industria que ya haya logrado el Product-Market Fit.
Ese fue el caso de Uber adquiriendo la startup chilena Cornershop, para lograr expandirse en la industria del delivery de México y Chile
3️⃣ Para lograr una reestructuración o un rescate financiero: Cuando una compañía tiene problemas de viabilidad financiera un M&A puede servir como estrategia de rescate para una o ambas compañías.
En España se vio un ejemplo de esto en el sector bancario después del 2008.
En aquel entonces fue común que distintas cajas de ahorros se fusionaran entre sí para lograr una viabilidad financiera.
Y, más recientemente, el caso de la fusión de CaixaBank y Bankia en 2021
Aquí un briefing de las principales fusiones de la banca española (El Orden Mundial):
🪦 Una tasa de fracaso entre el 70% y el 90%
Por mucho que los M&A sean comunes en la industria, su tasa de fracaso es altísima
El fracaso se entiende cuando el M&A no permite a la empresa buy-side llegar al objetivo que tenía al comprar/absorber la otra empresa
Ese rango de fracaso lo definió Harvard Business Review, y la razón principal se le atribuye a diversos factores, pero por señalar los principales:
🔸Se “destruye el valor” de la empresa sell-side:
Es decir, que se “sobreestimaron” las sinergias entre ambas compañías, lo que significa esperar demasiado de la integración de dos empresas y pagar en exceso por la adquisición.
Un ejemplo de esto lo veíamos en la infografía de arriba que refleja los M&A de Microsoft.
En 2014 Microsoft compraron Nokia por 7,2 mil millones de dólares.
Esta compra se realizó porque asumían que había las suficientes similitudes entre el modelo de Microsoft y el de Nokia, como para salir más fortalecidos tras la adquisición.
Pero no fue así, y finalmente la compra de Nokia llevó a Microsoft a afrontar pérdidas millonarias y a realizar una gran cantidad de despidos dentro de las filas de Nokia
🔸 No se le da la suficiente importancia a las diferencias culturales:
Los choques culturales son un obstáculo importante para que una empresa sea absorbida exitosamente por la otra
Hablamos de diferencias en culturas corporativas, estilos de liderazgo e incluso choques culturales.
Un caso que se ha analizado mucho en este aspecto es cuando Amazon compró la cadena de supermercados Whole Foods. (Investopia)
La cultura de Amazon y la de Whole Foods eran muy distintas en el momento de la adquisición.
Amazon se caracteriza por priorizar la operación por encima de todo, mientras que en Whole Foods el equipo tenía un enfoque “más idealista”, donde se escuchaban nuevas ideas y propuestas
El resultado fue que después de que Amazon absorbiera Whole Foods, se incorporó una serie de medidas que buscaban maximizar su eficiencia operativa
A raíz de esto, los trabajadores de Whole Foods acabaron por sentirse desmotivados al ser solo “una pieza más” de un engranaje, lo que afectó a su rendimiento de trabajo.
🍾 Y algunos ejemplos exitosos
🚀 En septiembre de 2022, Adobe adquirió la plataforma colaborativa de diseño Figma, por aproximadamente 20 mil millones de dólares
El objetivo del M&A era permitirle a Adobe explorar y potenciar nuevas líneas de negocio, y hasta el momento le ha sacado mucho partido a las sinergias entre ambas organizaciones
Y veamos dos buenas compras de Microsoft:
🚀 En 2014 adquirieron Mojang Studios por 2,2 mil millones de dólares.
Mojang son los creadores del videojuego Minecraft, y teniendo en cuenta lo que se ha convertido ese precio de compra parece "barato".
En 2024 Minecraft sigue siendo uno de los juegos indie que mayores ventas genera (aunque estrictamente hablando, ya no es un "indie" 🤔)
🚀 Y dos años más tarde, en 2016, Microsoft compró LinkedIn por 26,2 mil millones de dólares.
Desde entonces, se estima que Linkedin ha aumentado por 25 su facturación, con lo que esta fue una de sus mejores compras (Reuters)
Para quien quiera curiosear, aquí va el informe que Microsoft y Linkedin presentaron a la SEC con información sobre ese M&A
Gracias por leerme!
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