💰 Guía básica de Stock Options
Qué negociar como staff, y qué ofrecer como empresa
Hola a todo el mundo! ☀️
Esto es CACTUS, la newsletter semanal donde escribo sobre temas que descubro o sobre los que hablo con mis amigos. Las tres principales temáticas de la newsletter son startups, economía y cultura pop
Puedes suscribirte aquí:
Hoy vamos con un tema super útil para quienes estéis pensando en trabajar en startups (o lo veáis como posibilidad en el futuro), y para quienes ya tenéis una empresa y os interesa explorar esta opción para vuestro equipo
📊 ¿Qué son las stock options?
Como hablamos hace unas semanas, en el post de experiencias trabajando en startups, las stock options son un beneficio que permite a los empleados comprar acciones de la empresa en la que trabajan, pasado un tiempo específico, con un precio y condiciones prefijadas.
Es decir, te dan la opción de comprar con una rebaja importante, por ejemplo, el 1% de una compañía y tras haber estado trabajando 3 años en ella. Una vez pasados esos 3 años, tú decides si ejecutas la compra o no. No estás obligado a nada
Si a la empresa le va bien tendrá sentido ejecutar la compra, porque esas acciones que te ofrecen baratas valen más en realidad. Y si a la compañía le va mal, puedes simplemente no comprarlas.
Para profundizar en esto recomiendo el post que escribió la crack y amiga Stella Melaragno sobre cómo armaron el plan de stock options en Fintual, pero veamos una Guía básica ⬇️
📋 Cláusulas básicas
Supongamos que las condiciones ofertadas son las siguientes:
“Paquete de stock options con un total de 1000 acciones, que es el 1% de la empresa, a un precio de 10€ por acción (descuento del 50% del precio de mercado), un cliff de un año, vesting de 3 años, y con una ventana de ejecución de 3 meses.
Las opciones tienen un período de expiración de 5 años después del vesting completo. En caso de eventos como la venta de la empresa, se aplican condiciones de aceleración de vesting. La empresa mantiene un derecho de compra preferente sobre las acciones y se incluyen cláusulas de antidilución.”
¿Qué significa todo eso? Vamos paso por paso:
🔹 Total de acciones y precio
Nos dice cuánto dinero necesitas para poder ejecutar la compra. Si te ofrecen 1000 acciones a un precio de 10€ la acción, necesitarías 10.000€.
Los cargos que sean estratégicos para la empresa tendrán mayor poder de negociación para pedir mayor porcentaje de acciones. Muchas empresas negocian por separado las stock options con cada staff, así que no suele ser fácil conocer los porcentajes que han ofrecido a otros trabajadores y ver si las condiciones que te ofrecen son óptimas.
🔹 Descuento de la acción
Lo que se rebaja del precio de mercado cuando se le ofrece al staff. Es decir, si el precio de mercado son 20€ la acción y se ofrece con un 50% de descuento, implica que el precio de acción para las stock options es de 10€
🔹 Cliff
Es el tiempo mínimo que te tienes que quedar trabajando en la empresa para quedarte con un porcentaje de las acciones que has negociado. En nuestro ejemplo, tienes que quedarte como mínimo un año trabajando para poder comprar alguna acción.
🔹 Vesting
El tiempo que tienes que estar en la compañía para poder comprar el total de las acciones que te ofrecen. En nuestro ejemplo, cuando lleves 3 años trabajando en la empresa se te permite ejecutar la compra del total de acciones.
*Nota para quienes queráis profundizar: el vesting puede ser progresivo o linear
🔹 Ventana de ejecución
Una vez dejas la empresa, se te da un tiempo para ejecutar la compra (en el caso de que hayas pasado el cliff). Normalmente es una ventana de 3 meses. En la práctica esto resulta poco tiempo, porque si no tienes el capital para comprar las acciones podrías tener que pedir un crédito para pagarlas
🔹 Periodo de expiración
Cuánto tiempo tienes como máximo para comprar las acciones desde que firmas el contrato. Es como su ‘fecha de caducidad’
🔹 Condiciones de aceleración del vesting
Implica que si la startup se vende a otra empresa (es decir, un M&A) podrás ejecutar la compra de acciones antes de lo establecido inicialmente
Si eres el trabajador te interesa negociar esto porque sería una mala situación si tuvieras un paquete de stock options que todavía no has podido ejecutar, y antes de poder hacerlo la startup es comprada por otra empresa, y ‘desaparece’ tu derecho a comprar las acciones.
🔹 Derecho de compra preferente por parte de la empresa
También te interesa negociarlo. Significa que la empresa puede comprarte las acciones de vuelta si es que tú las quieres vender. Esto es buena noticia porque te da más flexibilidad sobre cuándo puedes vender las acciones. Lo ideal es que la empresa pueda comprártelas en cualquier momento, pero puede que te pidan esperar a que se dé una ronda de inversión, por ejemplo.
🔹 Clausulas antidilución
Evita que tu porcentaje de la compañía se diluya si es que la empresa emite nuevas acciones mediante un levantamiento de capital. Es una especie de protección para accionistas minoritarios. También es importante negociarlo
🤔 Caso 1: Te ofrecen stock options para trabajar en una startup
Las stock options son una herramienta muy interesante para que el equipo de una startup forme parte de la creación de riqueza que conlleva una compañía, pero pueden ser caras de comprar, y existe un riesgo de que después de pagar por ellas a la empresa le vaya mal y no valgan nada (o que pierdan parte de su valor y los trabajadores pierdan dinero).
También es posible que te ofrezcan negociar un salario más bajo a cambio de más porcentaje de stock options. En EEUU se entiende que si negocias un paquete de stock options tu salario tiene que ser mayor para tener la capacidad financiera de desembolsar tanto dinero cuando ejecutes la compra.
Pero al menos eso no es lo que he visto en Latam y en España, donde se ofrece un menor salario a cambio de estar dando stock options a un empleado.
Supongamos que el salario de mercado para tu puesto son 2000€ netos al mes y una startup te ofrece 1500€ mensuales + un paquete de stock options. ¿Es buena o mala opción? ¿Es mejor que 2000€ mensuales sin stock options?
La decisión depende de la aversión al riesgo, de los gastos fijos personales que tengamos y de preferencias de cada uno, pero si te sirve te digo lo que yo haría
Aceptaría un salario menor por tener stock options si se dan las siguientes condiciones:
Que la startup sea especialmente disruptiva con mucho potencial de crecer, por ejemplo deep tech o frontier tech. Pero también es importante el contexto, por ejemplo en Latam las Fintech y el Software as a Service han tenido crecimientos explosivos sin necesidad de tener una tecnología de frontera.
Que seamos una de las primeras contrataciones, y que estemos entrando a la empresa antes de que empiecen a levantar rondas de inversión grandes, ya que esto encarecerá el precio de nuestras stock options y tendremos que pagar más por la misma cantidad de acciones. Se considera early-employee antes de los primeros 30-50 empleados, pero lo ideal es ser de los primeros 10
Que el precio de descuento sea lo suficientemente atractivo como para balancear que el salario que nos ofrecen sea menor de lo que podríamos encontrar en otra empresa.
En cualquier otro caso, preferiría un salario de mercado, porque (salvo excepciones) considero que es más probable que el precio de esas acciones no crezca lo suficiente como para compensar el riesgo.
Si estás en esta situación y tienes dudas sobre qué hacer escríbeme sin problema y te doy una opinión más concreta según la startup y su industria
💼 Caso 2: Estás valorando aplicar una política de stock options en tu empresa
Hay muchas opciones en las que a los fundadores de una startup les puede interesar ofrecer stock options:
Retención de staff clave: Aquí es clave que el equipo confíe en que la startup va a crecer, y que por extensión sientan que puede ser una buena oportunidad para lograr un rédito económico
Sumar socios a la compañía: Por ejemplo, si empiezas con una empresa de tecnología pero te falta el CTO, existe la opción de contratar uno y ofrecerle sumarse como co-founder contigo.
Pay it forward: Además de como herramienta de retención, en muchas ocasiones se ofrecen stock options para ‘dar de vuelta’ al ecosistema de emprendimiento. Por ejemplo, cuando PayPal se vendió, los empleados que tenían stock options obtuvieron un buen capital, con el que crearon empresas como Tesla, SpaceX y Linkedin
🔎 Algunas cosas importantes a considerar
Si vas a ofrecer stock options, es extremadamente recomendable tener un pacto de accionistas. Hace poco escuché el caso de una startup española que no tenía pacto de accionistas y que le vendió el 2% de las acciones a un trabajador. Años después otra empresa le hizo una oferta de compra por el 100% de la startup, y como ese trabajador no quiso vender su parte se bloqueó la venta. Mucho cuidado. Asesórate con un buen abogado.
Si quieres ofrecer stock options como herramienta de retención del staff, es vital que la gente entienda bien de qué tratan, qué riesgos conllevan y qué tanto beneficio pueden obtener (y cuándo). Las stock options pueden ser abstractas de entender a nivel financiero, y eso en ocasiones aleja a muchos staff de ellas
Piensa si te hace más sentido diseñar una política de stock options general para todos los staff, o si prefieres destinarlas solo a los trabajadores de primera línea. Cada opción tiene sus pros y contras. Como empresario las acciones de tu empresa son tu mejor moneda de cambio.
🚨 Disclaimer
Este post es informativo, si estás pensando en aceptar stock options o dárselas a tu equipo es importante que te informes primero sobre el tipo de fiscalidad que se va a aplicar (tanto a los trabajadores que las ejerzan como a la empresa que las emite)
Las stock options, por lo general, tributan como ganancia al capital/patrimonio, pero depende del país en el que estés. En otras palabras, lo más probable es que tengas que pagar impuestos al ejecutarlas (comprarlas).
Las stock options no son una herramienta especialmente nueva en el mundo empresarial, pero esa última década sí que se ha popularizado mucho más. El problema es que los reguladores fiscales de muchos países no saben cómo tratarlas, y eso puede acabar desincentivando su uso.
Por ejemplo, el pasado mes de noviembre Alemania aprobó una reforma financiera para tratar de que sus principales hubs tecnológicos puedan competir con Silicon Valley utilizando las stock options para atraer talento. Antes de esa reforma el proceso de ejecución de las stock options era extremadamente burocrático, y además tributaban al 50% 🤐 (CNBC)
En el caso de España, este año 2023 se aprobó la Ley Startups, en la que se intentaba mejorar el tratamiento fiscal que éstas reciben, pero no está claro que se haya logrado solucionar el problema (Expansión)
Hay casos en los que la empresa ofrece acciones de la empresa como paquete de beneficios adicional al cargo, sin tener que comprarlas. Estos casos no suelen ser tan habituales, pero también tienen una tributación asociada.
Resumen: asesórate bien con expertos fiscales y abogados de tu país antes de hacer cualquier cosa.
☀️ Si te gusta CACTUS puedes suscribirte aquí ⬇️
💡 Para profundizar más..
Stock Option Plan en simple - Stella Melaragno en Fintualist → aquí
What are stock options and how do they work? - Carta → aquí
Employee equity: How Much? - AVC → aquí
Cómo funcionan los stock options y las acciones en una startup - Platzi → aquí
La trampa de las stock options - Newsletter Estrategia de Producto → aquí
🌵 La próxima semana veremos:
Tema de historia de la economía que me encanta
⚓️ Cómo nació la bolsa de valores: La Compañía de las Indias Orientales
Gracias por leer CACTUS!
💌 Recuerda que si quieres proponer temas o dar feedback puedes hacerlo aquí
¿Quieres leer más posts de CACTUS? Aquí tienes todos
Puedes seguirme en mis RRSS → Linkedin y Twitter
Hasta el próximo sábado! ☀️